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特朗普的“取消压制”与伊朗的坚定否认：避险情绪被反复花费
本轮金价冲高回落的直接触发点，是美国总统特朗普周末骤然叫停对伊朗的“大规模压制”计划，并宣称双方将举行谈判。这一表态在周一盘初飞速推高金价，因为市场瞬间解读为冲突降级、避险需求临时缓解。
然而，伊朗方面飞速予以否认。伊朗外交部发言人明确表示，目前既无与美国进行任何谈判，也无计划举行任何会晤，所有相关谈判人员都在国内，唯一在进行的讨论仅是与阿曼关于霍尔木兹海峡管理的事务性接触。
特朗普随后在社交媒体上指责伊朗“极度虚假”，并重申美方对霍尔木兹海峡拥有“完全控制权”，警告除非实现协议或全面投降，否则“什么东西都不会进入”。
这种相互矛盾的表态，几乎完美复制了过去五个月冲突的模式：特朗普多次威胁军事行动，又多次以外交接触为由收回威胁；而伊朗自6月理解备忘录破裂后，公开拒绝与华盛顿直接谈判。冲突陷入反复升级又临时缓和的循环，避险情绪因此被不断花费。
黄金作为传统避险资产，在这种“假动作”频发的环境中，难以形成单边继续上涨的动力。每一次冲突临时降温，都会让部分资金从黄金转向其他风险资产，而一旦局势重新焦虑，金价又会飞速获得支撑。当前市场更倾向于将中东局势视为一种长期存在的“背景噪音”，而非能够立即推动金价突破4200美元的决定性因素。
油价过山车与通胀卷土重来的阴影：黄金的核心支撑逻辑未变
与金价波动几乎同步的是原油市场的剧烈震荡。上月，随着美伊冲突重燃以及阿曼周边多艘油轮遭袭，布伦特原油期货价格一度飙升逾20%。周一，在特朗普暂缓压制的消息激怒下，布伦特原油重挫约7%，跌至三周最低，结算价报每桶83.77美元；美国原油也下跌逾5%。油价的急跌短期内缓解了市场对能源成本失控的担忧，但分析师普遍认为，这可能只是冲突中的又一次“假动作”。如果战争继续或以长期对峙形式存在，霍尔木兹海峡及周边航运的限制将继续给油价提供上行支撑。
通胀风险因此成为金价最核心的支撑逻辑之一。Marex分析师Edward Meir指出，黄金已在4000至4200美元区间震荡一个多月，市场预期通胀可能卷土重来，尤其是7月数据很可能扭转6月的大部分跌幅。美国7月ISM制造业PMI升至55.6，创逾四年新高，新订单和就业指数同步改善，但供应商交货时间延长、投入价格指数仍高达71.1，显示供应链压力和成本上升并未真正消退。企业反馈中，价格波动和伊朗战争被屡次提及，部分制造商直言当前状况甚至比疫情时期更难应对。
美联储上周维持利率不变，但有三位委员公开主张加息，纽约联储总裁威廉姆斯也表示，如果通胀压力没有缓解，美联储已准备好采取行动。市场目前定价9月加息概率约68%。在这种环境下，黄金作为抗通胀资产的属性被重新强化——即使短期因地缘政治缓和而回落，中长期仍有较强支撑。
美元探底回升与就业数据窗口：短期交易节奏的扰动因素
美元指数周一探底回升，盘初一度刷新一个半月低点至99.42，随后收报99.96，涨幅约0.17%，终结连续四日跌势。地缘政治焦虑局势的临时缓和通常会削弱美元的避险属性，同时支撑欧元和日元，但分析师指出，美国财政部据报道通过欧元进行干预，意在避免释放期望美元全面走弱的信号。美元的企稳对金价形成一定压制，因为以美元计价的黄金在美元走强时往往承压。
本周市场的另一个焦点是美国就业数据。ADP就业报告和非农就业数据将陆续公布，经济学家预计7月新增就业约8万个。这些数据将直接影响市场对美联储政策路径的判断。如果就业数据偏强，可能进一步强化加息预期，从而对金价形成短期压力；如果数据疲软，则可能缓解紧缩担忧，给黄金带来喘息空间。与此同时，韩国央行宣布将从国内生产商处购买黄金，以实现供应来源多元化和增加储备，这一举措虽规模有限，但传递出官方层面继续增持黄金的信号，对市场情绪构成边际支撑。
区间震荡或将延续，突破需要更明确的催化剂
综合来看，当前金价的震荡格局并非偶然。中东冲突的反复性削弱了避险溢价的继续性，油价的过山车行情则让通胀预期在“缓解”与“再起”之间来回切换，而美联储政策的高度不确定性进一步放大了市场的迟疑。黄金在4000美元上方已站稳脚跟，但要有效突破4200美元并打开上行空间，仍需要更清楚的催化剂——要么是中东局势真正走向长期升级并推高油价与通胀，要么是美联储政策出现明确转向宽松的信号，要么是全球央行购金潮进一步扩大。
在此之前，市场更可能继续在区间内寻找平衡。每一次特朗普与伊朗的“表态拉锯”，每一次油价的急涨急跌，每一次就业数据的发布，都会成为短期波动的触发点。对于投资者而言，与其追逐每一次地缘政治的“假动作”，不如更多关注通胀实际路径与美联储真实反应函数。黄金的长期逻辑并未被损坏，但短期交易节奏已被中东冲突的繁琐性和政策预期的摇晃所主导。在这个充满不确定性的八月，金价的每一次回落，或许都是在为下一次更有力的反弹积蓄力量。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）
北京时间07:37，现货黄金现报4051.37美元/盎司。
